प्री-मॉर्टम रणनीति का उपयोग करके एटी1 बॉन्ड बाजार को पुनर्जीवित करना: क्रेडिट सुइस के राइट-ऑफ से उबरने का एक संभावित तरीका।

क्रेडिट सुइस द्वारा जारी एटी1 बांड को बेल-इन करने के निर्णय ने 260 बिलियन डॉलर के एटी1 बांड बाजार में एक लहर प्रभाव पैदा किया है।
17 अरब डॉलर का आकस्मिक परिवर्तनीय (सीओ कॉस) विवाद अभी खत्म नहीं हुआ है। क्रेडिट सुइस को यूबीएस द्वारा 3 बिलियन स्विस फ़्रैंक ($3.37 बिलियन) के लिए बचाए जाने के बावजूद। अधिग्रहण के हिस्से के रूप में, यूबीएस ने $34.8 बिलियन की नकारात्मक सद्भावना का अनुमान लगाया है। कानूनी अधिग्रहण एक सप्ताह में पूरा होने की उम्मीद है, और संयुक्त इकाई “समेकित बैंक समूह” के रूप में काम करेगी।

क्रेडिट सुइस द्वारा जारी एटी1 बांड को बेल-इन करने के निर्णय ने 260 बिलियन डॉलर के एटी1 बांड बाजार में एक लहर प्रभाव पैदा किया है। इससे निवेशकों के बीच आगे निवेश करने का भरोसा कम हुआ है. हालाँकि AT1 बांड उच्च रिटर्न प्रदान करते हैं, लेकिन जब कोई बैंक संभावित संकट का सामना करता है, तो घाटे की चपेट में होने के कारण उन्हें सबसे जोखिम भरा निवेश माना जाता है। इसके विपरीत, क्रेडिट सुइस द्वारा एटी1 बांड को राइट-ऑफ करने से दुनिया भर में बैंकिंग संकट बढ़ गया है। बैंकों द्वारा एक प्री-मॉर्टम रणनीति रिपोर्ट प्रदान करना (एटी1 बांड जारी करने के लिए उत्सुक), जिसमें संभावित विफलताओं (व्यवस्थित और अव्यवस्थित दोनों जोखिमों को शामिल करते हुए) और उन्हें दूर करने की रणनीतियों के साथ-साथ अधिकतम संभावित गारंटीकृत रिटर्न की जानकारी शामिल है, मदद कर सकता है। निवेशकों को बनाए रखें और बाज़ार का पुनर्निर्माण करें।

2008 का वित्तीय संकट और AT1 बांड का इतिहास
2008 का वित्तीय संकट लेहमैन ब्रदर्स के पतन (अमेरिकी इतिहास का सबसे बड़ा दिवालियापन) के बाद शुरू हुआ। सस्ते ऋण और ढीले ऋण मानकों ने आवास बुलबुले को बढ़ावा दिया। जब बुलबुला फूटा, तो बैंकों के पास खरबों डॉलर की बेकार सबप्राइम बंधक संपत्ति रह गई। इस घटना के महत्व को देखते हुए, बैंक पर्यवेक्षण के कई पहलुओं को बाद में मजबूत किया गया, जिसमें संभावित नुकसान को अवशोषित करने के लिए कितना पैसा अलग रखना चाहिए, इसके नियम भी शामिल थे। इस संदर्भ में, बैंक पूंजी के विभिन्न स्तरों को स्तरों में विभाजित कर सकते हैं। सबसे पहले, शीर्ष स्तरीय 1 पूंजी बैंक फंडिंग का प्राथमिक स्रोत है, जो इक्विटी और बरकरार रखी गई कमाई से आती है। एक और परत नीचे AT1 पूंजी है, जिसमें आम तौर पर AT1 बांड जैसे हाइब्रिड उपकरण शामिल होते हैं। ये बांड सबसे जोखिम भरे प्रकार के होते हैं, प्रकृति में स्थायी होते हैं और उच्च कूपन दर रखते हैं।
AT1 बांड और क्रेडिट सुइस
चूंकि AT1 बांड बैंकिंग पूंजी की दूसरी परत के रूप में काम करते हैं, इसलिए जब बैंक पूंजी अनुपात एक निश्चित सीमा से नीचे चला जाता है तो यह पूंजी कुशन के रूप में कार्य कर सकता है। वे आम तौर पर बेसल III नियमों के तहत पूंजी आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए बैंकों द्वारा जारी किए जाते हैं। क्रेडिट सुइस की पूंजी संरचना में इक्विटी की तुलना में एटी1 बांड की संख्या अधिक है। जैसे ही यह “अव्यवहार्यता के बिंदु” पर पहुंच गया, जो एटी1 बांड को पूरी तरह से लिखने के लिए ट्रिगर करता है। जब क्रेडिट सुइस ने एटी1 बांड जारी करने को राइट-ऑफ करने की घोषणा की, तो इससे पूरे क्रेडिट बाजार में संक्रामक भय का प्रभाव शुरू हो गया, जिससे डॉयचे बैंक, एचएसबीसी, यूबीएस और बीएनपी पारिबा के एटी1 बांड की बोली कीमतों में तेजी से गिरावट आई। इसके अनुरूप, गोल्डमैन सैक्स के विश्लेषकों ने कहा है कि क्रेडिट सुइस के एटी1 बांड के उन्मूलन से लंबी अवधि में एटी1 बांड की मांग कम हो सकती है।

प्री-मॉर्टम रणनीति और AT1 बांड बाजार
प्री-मॉर्टम रणनीति किसी भी परियोजना में कमजोरियों की पहचान करने और कार्यान्वयन की सफलता में सुधार करने के लिए डिज़ाइन की गई है। एटी1 बांड बाजार को पुनर्जीवित करने के लिए, यह रणनीति शुरुआत में जोखिमों की पहचान करने में मदद कर सकती है, जब बैंक अपने परिचालन के वित्तपोषण के लिए एटी1 बांड का उपयोग करने का निर्णय ले रहे हैं। भविष्य में संभावित राइट-ऑफ़ (विफलताओं) की संभावनाओं की पहचान करने के लिए बैंक इस रणनीति का उपयोग कर सकते हैं। एटी1 बांड को पूंजी संरचना में शामिल करने का निर्णय लेने के बाद या एटी1 बांड की बिक्री से पहले प्री-मॉर्टम प्रक्रिया शुरू होनी चाहिए। प्रक्रिया के दौरान, बोर्ड के सदस्य स्वतंत्र रूप से संभावित विफलताओं के लिए हर कारण को लिखते हैं, जिसमें व्यवस्थित (संस्थागत विफलता या वे विकल्प जो बैंक को पूंजी अनुपात से नीचे गिरने पर मजबूर कर देंगे) और बैंक से जुड़े अव्यवस्थित जोखिम (आर्थिक संकट) दोनों शामिल हैं। इससे AT1 बांड को राइट-ऑफ़ किया जा सकता है। इसके बाद बोर्ड को एटी1 बांड से जुड़े जोखिमों की सूची की समीक्षा करनी चाहिए और निवेशकों को गारंटीशुदा रिटर्न प्रदान करने के लिए उन्हें यथासंभव कम करने के तरीकों की तलाश करनी चाहिए।

समाप्त करने के लिए
AT1 बांड 2008 के वित्तीय संकट की प्रतिक्रिया के रूप में उभरे, जिसका उद्देश्य बैंकों से जोखिमों को स्थानांतरित करना था। अपने उच्च जोखिम प्रोफ़ाइल की विशेषता वाले ये बांड आम तौर पर अन्य बांड प्रकारों की तुलना में अधिक उपज प्रदान करते हैं। यस बैंक और क्रेडिट सुइस एटी1 बांड राइट-ऑफ जैसे मामलों को बेसल III नियमों के तहत कानूनी रूप से अनुमति दी गई है। क्रेडिट सुइस के एटी1 राइट-ऑफ के प्रभाव ने पूरे एटी1 बांड बाजार में एक डोमिनोज़ प्रभाव पैदा किया, जिससे यूरोपीय बैंकों जैसे संस्थानों को अपने एटी1 बांड बेचने के लिए संघर्ष करना पड़ा। प्री-मॉर्टम रिपोर्ट को बैंकों की वार्षिक रिपोर्ट के एक भाग के रूप में या एक व्यक्तिगत रिपोर्ट के रूप में, पूर्वानुमानित विफलताओं को संबोधित करने के पूर्वानुमानों और उपायों के साथ प्रदान करने से न केवल एटी1 बांड में निवेश को बेहतर बनाने में मदद मिलेगी।

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