सेबी का प्रस्ताव है कि आईपीओ से प्राप्त शेयरों को सूचीबद्ध होने से पहले ही खरीदने और बेचने की अनुमति देकर अनियंत्रित ‘ग्रे’ मार्केट को रोका जा सके।

यदि निवेशक ग्रे मार्केट लेनदेन में रुचि दिखा रहे हैं, तो इसे उचित तरीके से विनियमित क्यों नहीं किया जाता और निवेशकों को अवसर क्यों नहीं प्रदान किए जाते? बुच ने यह बात एसोसिएशन ऑफ इन्वेस्टमेंट बैंकर्स ऑफ इंडिया (एआईबीआई) के एक कार्यक्रम में बोलते हुए कही।

मुंबई: पूंजी बाजार नियामकों ने पूंजी बाजार में अवैध और अनैतिक प्रथा ‘ग्रे मार्केट’ पर अंकुश लगाने की तैयारी शुरू कर दी है। सेबी की अध्यक्ष माधवी पुरी बुच ने मंगलवार को एक नई प्रणाली की घोषणा की, जिसके तहत निवेशक आरंभिक सार्वजनिक पेशकश (आईपीओ) के माध्यम से शेयरों के आवंटन के तुरंत बाद उन्हें शेयर बाजार में सूचीबद्ध होने से पहले बेच सकेंगे।

ग्रे मार्केट लेनदेन को रोकने के लिए शेयरधारकों के निर्देशन में काम कर रही दो प्रॉक्सी सलाहकार फर्म एक वेबसाइट शुरू करने की प्रक्रिया में हैं, जो कंपनी द्वारा आईपीओ के माध्यम से शेयर आवंटित करने के बाद शेयरों की पूर्व-पंजीकरण बिक्री में मदद करेगी। पिछले वर्ष आईपीओ को जबरदस्त प्रतिसाद मिला है। परिणामस्वरूप, जैसे ही कई कंपनियों के शेयर पूंजी बाजार में सूचीबद्ध होते हैं, निवेशक लाभ कमाने के लिए पहले दिन ही अपने शेयर बेच देते हैं। इसके अलावा, यह भी देखा जा रहा है कि इससे पहले भी ग्रे मार्केट में बड़े उतार-चढ़ाव आए हैं। बुच ने कहा कि ग्रे मार्केट में बढ़ती रुचि को देखते हुए इसे ‘कर्ब ट्रेडिंग’ कहा गया है, जिसका अर्थ है ऐसे लेनदेन जो पूंजी बाजार में वैध लेनदेन को प्रतिबंधित करते हैं।

यदि निवेशक ग्रे मार्केट लेनदेन में रुचि दिखा रहे हैं, तो इसे उचित तरीके से विनियमित क्यों नहीं किया जाता और निवेशकों को अवसर क्यों नहीं प्रदान किए जाते? बुच ने यह बात एसोसिएशन ऑफ इन्वेस्टमेंट बैंकर्स ऑफ इंडिया (एआईबीआई) के एक कार्यक्रम में बोलते हुए कही। ग्रे मार्केट में लेन-देन कंपनियों द्वारा शेयर आवंटित होने के बाद और शेयरों के सूचीबद्ध होने से पहले होता है। हालांकि, बुच ने स्पष्ट किया कि यदि निवेशक सूचीबद्ध होने से पहले शेयर बेचना चाहते हैं, तो उन्हें उचित रूप से विनियमित और वैध बाजार में ऐसा करना चाहिए।

प्रस्तावित लेन-देन कैसे होगा?
निवेशक आईपीओ के बाद कंपनी द्वारा शेयर आवंटित करने और सूचीबद्ध होने से पहले तीन सत्रों में शेयर खरीद और बेच सकेंगे। बुच ने कहा कि इस तरह की सुविधा शुरू करने के लिए दो प्रमुख बाज़ारों के साथ चर्चा चल रही है। क्योंकि जैसे ही कंपनी द्वारा शेयर आवंटित किए जाते हैं, निवेशक के उन पर अधिकार निर्धारित हो जाते हैं और उसे उन शेयरों को बेचने का अधिकार मिल जाता है। सेबी प्रमुख ने कहा कि इस उद्देश्य के लिए संबंधित पक्ष लेनदेन (आरपीटी) प्लेटफॉर्म शुरू करने के लिए शेयरधारकों के हितों की रक्षा के लिए काम कर रहे सलाहकार निकायों के साथ भी चर्चा चल रही है।

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Sagar Surse

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