भारत के निजी ऋण कोष का संदिग्ध उपयोग

वैकल्पिक फंड भारत के निवेश परिदृश्य में सबसे तेजी से बढ़ने वाला खंड बना रहेगा। यह वृद्धि हल्के-फुल्के विनियमन द्वारा संभव हुई: देश में विदेशी पूंजी के माध्यम के रूप में, उद्योग ने बहुत अधिक अक्षांश का आनंद लिया है। लेकिन अब जब स्थानीय बचतकर्ता उलझ रहा है, तो उम्मीद है कि निजी फंडों की मनमानी खत्म हो जाएगी
भारत में बहुत सारे उच्च प्रदर्शन वाले निजी निवेश वाहन हैं, लेकिन इनमें से कुछ ऐसे हैं जो संदिग्ध उद्देश्यों के लिए स्थापित किए जा रहे हैं जो देश के सबसे तेजी से बढ़ते परिसंपत्ति वर्ग के लिए कड़ी नियामक जांच ला सकते हैं।

अब तक, इन तथाकथित वैकल्पिक निवेश फंडों का सबसे गंभीर उपयोग गैर-बैंक वित्तीय कंपनियों द्वारा किया गया है, जिनमें से कई ने शुद्ध नियामक मध्यस्थता के लिए इन विशिष्ट संरचनाओं को नियोजित किया है।

जब ऐसा लगा कि उनके बड़े-टिकट वाले उधारकर्ता, विशेष रूप से रियल-एस्टेट परियोजनाएं, डिफ़ॉल्ट होने जा रही हैं, तो कुछ फाइनेंसरों ने वॉल स्ट्रीट फर्मों द्वारा उनके लिए तैयार किए गए नए फंड का सहारा लिया। जिन निवेशकों ने पैसा जमा किया, उन्हें वरिष्ठ प्रतिभूतियाँ जारी की गईं, जिससे उन्हें ब्याज मिला। वित्त कंपनी ने भी योगदान दिया, लेकिन एक छोटी कनिष्ठ किश्त में, जो पुनर्भुगतान क्रम में निचले स्थान पर है और किसी भी नुकसान को अवशोषित करने वाली पहली कंपनी है।
फिर निजी फंडों ने उन्हीं तनावग्रस्त उधारकर्ताओं को पैसा उधार दिया, जिन्होंने बदले में, अपने मूल ऋण चुका दिए और दिवालियापन की कार्यवाही से बच गए। वित्त कंपनियाँ भी खुश थीं, क्योंकि अब उनके पास मौजूद प्रतिभूतियों पर कोई भी मार्क-टू-मार्केट घाटा उस प्रावधान के बोझ से बहुत कम होगा जो उन्हें खराब क्रेडिट के मामले में उठाना पड़ता।
इस तरह से भारत में कम से कम कुछ छाया ऋणदाताओं ने अपने नियामक भारतीय रिज़र्व बैंक के रडार पर होने से बचने के लिए अपनी ऋण पुस्तिकाओं को “सदाबहार” कर दिया है। लेकिन शेयर बाजार पर नजर रखने वाली संस्था भारतीय प्रतिभूति एवं विनिमय बोर्ड ने हाथ की सफाई से काम करना शुरू कर दिया है। अक्टूबर में रॉयटर्स की एक रिपोर्ट के अनुसार, सेबी ने 1.8 बिलियन डॉलर से 2.4 बिलियन डॉलर से जुड़े कम से कम एक दर्जन मामलों का पता लगाया है, जहां आरबीआई सहित अन्य वित्तीय नियामकों को दरकिनार करने के लिए वैकल्पिक निवेश फंड का दुरुपयोग किया गया है।

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