डेट म्युचुअल फंड एफडी नहीं है, इसमें अंतर्निहित जोखिम हैं। इसलिए, इसमें इक्विटी की तरह कर लाभ की आवश्यकता होती है।

एक आश्चर्यजनक कदम में, डेट म्यूचुअल फंड (DMF) कराधान कानूनों को अचानक बदल दिया गया क्योंकि नरेंद्र मोदी सरकार ने वित्त विधेयक 2023 में संशोधन किया। ये नए नियम DMF को सावधि जमा (FD) के बराबर मानते हैं और अब व्यक्ति की सीमांत दर पर कर लगाया जाएगा। 1 अप्रैल, 2023 से कराधान की। बैंकिंग उद्योग वर्षों से इसके लिए पैरवी कर रहा था।
डीएमएफ उद्योग को डर है कि इस परिवर्तन के कारण डीएमएफ में मध्यम से दीर्घावधि में वृद्धिशील प्रवाह प्रभावित हो सकता है। भविष्य में किसी भी नए निवेशक के फिक्स्ड डिपॉजिट से डेट म्यूचुअल फंड में जाने की उम्मीद नहीं है।
वर्तमान में, तीन साल या उससे अधिक समय के लिए रखे गए डेट फंड के मोचन पर किसी भी पूंजीगत लाभ को दीर्घकालिक पूंजीगत लाभ के रूप में माना जाता है और इस पर इंडेक्सेशन लाभ के साथ 20 प्रतिशत की दर से कर लगाया जाता है।
तीन साल से पहले रिडेम्प्शन पर किसी भी पूंजीगत लाभ को अल्पकालिक पूंजीगत लाभ के रूप में माना जाता है और किसी व्यक्ति की आयकर स्लैब दर पर कर लगाया जाता है। इसने डीएमएफ को एफडी और बॉन्ड की तुलना में लंबी अवधि के निवेशकों के लिए कर-पश्चात रिटर्न विकल्प से आकर्षक बना दिया। एफडी और बांड से होने वाली ब्याज आय पर व्यक्ति की कर स्लैब दर के अनुसार कर लगाया जाता है।

वित्त सचिव टीवी सोमनाथन ने इस कदम को सही ठहराते हुए कहा, ‘विभिन्न ऋण साधनों के बीच समानता होनी चाहिए। आय जो ब्याज के रूप में अर्जित की जा रही है, उस पर कर लगाने की आवश्यकता है।
डीएमएफ का नेट एसेट वैल्यू (एनएवी) ऋण उपकरणों पर ब्याज/कूपन का एक संयोजन है और ब्याज दर के उतार-चढ़ाव के आधार पर अंतर्निहित ऋण साधन की कीमत में परिवर्तन होता है। तो यह आधार है कि एक डीएमएफ केवल एक ब्याज / कूपन वाला निवेश वाहन है और इसलिए एफडी की तरह इसी तरह से कर लगाया जाना चाहिए, हमारी राय में गलत है।
दिलचस्प बात यह है कि एक इक्विटी शेयर में एम्बेडेड मूल्य के रूप में लाभांश भी होता है। लेकिन इक्विटी पर लाभांश पर इक्विटी पर पूंजीगत लाभ कर की तुलना में अधिक दर से कर लगाया जाता है। तो क्यों ऋण के साथ वही भेदभाव जारी नहीं रह सकता है? एफडी पर डिपॉजिट इंश्योरेंस मिलता है। अन्य डेट इंस्ट्रूमेंट्स में वह विलासिता नहीं होती है।
महत्वपूर्ण रूप से, जब किसी सूचीबद्ध इकाई के बारे में नकारात्मक खबर आती है, तो इक्विटी निवेशक को कीमत गिरने पर भी अपनी होल्डिंग बेचने का मौका मिलता है। हालाँकि, एक डेट इंस्ट्रूमेंट धारक को इंस्ट्रूमेंट सूचीबद्ध होने पर भी समान मौका नहीं मिल सकता है।
यस बैंक के परपेचुअल बॉन्ड को पूरी तरह से राइट ऑफ कर दिया गया और इन बॉन्ड धारकों को कुछ भी नहीं मिला है. इसकी इक्विटी की कीमत शून्य स्तर तक नहीं पहुंची और शेयरों के धारकों को कुछ मूल्य मिला।
यदि ब्याज भुगतान में देरी होती है या किसी जारीकर्ता की क्रेडिट रेटिंग में गिरावट होती है, तो डीएमएफ योजना का एनएवी जिसके पास ऐसे उपकरण हैं, गिर जाते हैं। यह कुछ साल पहले फ्रेंकलिन टेम्पलटन योजनाओं के एक समूह के साथ परिलक्षित हुआ था। बैंकिंग प्रणाली में चूक की सीमा को देखते हुए – एनपीए, एनसीएलटी, आईबीसी मामले – ऋण तेजी से जोखिम भरा होता जा रहा है।
रिकॉर्ड के लिए, खुदरा निवेशकों द्वारा आयोजित इक्विटी का मूल्य 20 लाख करोड़ रुपये है जबकि बैंकिंग प्रणाली का सकल एनपीए 10 लाख करोड़ रुपये है। यह पिछले छह वर्षों में अकेले 11.2 लाख करोड़ रुपये के ऋण को बट्टे खाते में डालने के बाद है।

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